2014年上半年，矿业持续上行，中国对外投资之后上升。在此情形下，中国企业境外液体矿产投资中却经常出现了史上仅次于的金属行业收购案之一，即五矿联合体并购嘉能可公司在秘鲁的拉斯邦巴斯铜矿。这是在市场下滑环境下中国境外铜矿投资的一次高潮。

以此为契机，笔者对中国企业境外铜矿经营情况展开了汇总分析。　　矿业史上仅次于海外收购：五矿并购拉斯邦巴斯　　当地时间7月31日，由中国五矿集团公司所属五矿资源有限公司联合构成的联合体月接掌秘鲁拉斯邦巴斯(LasBambas)特大铜矿，以70.05亿美元已完成股权结算，从而构建了中国金属矿业史上的仅次于海外收购交易。

　　拉斯邦巴斯项目是斯特拉塔公司在秘鲁的首个项目，矿区海拔4000米，还包括四个矿山Chalcobamba、Ferrobamb、Sulfobamba、Charcas。该项目享有690万吨品位为0.73%的铜矿石储量，或1050万吨品位为0.62%的铜矿产资源量，设计2015年投产，寿命期内平均值年产量31.5万吨。投产的前5年内，铜的年产量为40万吨以上。此规模是世界上仅次于的铜矿山智利的埃斯科迪达铜矿生产能力的一半左右。

该项目寿命期内现金成本1.89美元/磅。该矿的建设资本开支总预算为52亿美元。

经过4年的希望，项目研发的社会和环境评价于2010年8月通过政府许可，之后开始建设，至2013年底已完成35亿美元的投资。　　这是中国企业利用行业调整和企业变动的商业机会展开境外收购的典型案例。总体来说，该项资产质量较好，更为成熟期，而挑战在于资金筹措和项目运营能力。　　中国企业境外铜矿运营情况分析　　参予海外铜矿投资的中国企业较多，其中投资力度较小的企业大约16家，还包括五矿集团、中色集团、金川公司、中冶集团、中投公司、中国中铁、万宝矿业等，闻表格1。

　　中国企业境外投资铜矿方式各异，还包括并购生产中的成熟期矿山、并购绿地项目自律研发及展开财务投资等等，这些企业的境外资产运营，依据进展可以分成以下几类：　　1.企业自律建设项目投产或自律运营，取得相反收益。　　2.企业展开财务投资，被投资企业长时间生产。　　3.企业自律研发项目遇上问题，项目开发进展较快。

　　4.企业的境外资产尚能正处于勘探或可研工作，或正处于研发过程中，未来不存在较小不确定性。　　第一类企业还包括：　　1.中国有色矿业公司还包括中色非洲矿业、中色卢安夏、谦比希湿法、中色马本德湿法冶金四家公司，2013年全年构建收益17.44亿美元，同比快速增长13.8%。

构建毛利2.743亿美元，较2012年的2.829亿美元，上升3.1%。2013年该团归属于享有人利润0.673亿美元，同比上升31.7%。

公司2013年全年总计生产粗铜201123吨，同比快速增长14.7%，总计生产阴极铜3.8682万吨，同比快速增长73.3%。(非洲)　　2.五矿集团有限公司的五矿资源2013年收入24.7亿美元，较2012年增加1%；利润1.23亿美元，较2012年增加48%。

2013年铜总产量18.7万吨，其中Sepon矿铜产量9万吨，Kinsevere矿铜产量6.21万吨，GoldenGrove矿铜产量3.38万吨，Rosebery矿铜产量0.19万吨。(非洲、亚洲)　　3.金川集团有限公司的金川国际资源公司2013年收入7.42亿美元，较2012年快速增长21.2%；利润2.06亿美元，快速增长332%，其中矿业收益4.35亿美元。公司铜产量5.27万吨，减少大约20%；其中Ruashi矿产3.46万吨，Chibuluma矿产量1.81万吨。

(非洲)　　4.持有人刚果(金)希图鲁铜矿80%股权的鹏欣国际资源公司，2013年营业收入22.19亿元，同比增加51.78%；净利润0.99亿元，同比增加22.7%。(非洲)　　5.2013年洛阳钼业股份有限公司8.2亿美元并购Northparks铜金矿项目80%股权，当年铜金属量5.54万吨，营业收入1.72亿元，毛利1.06亿元，毛利率61%。

　　6.中铁资源集团有限公司与刚果国家矿业公司合资研发的绿纱铜钴矿，2013年矿区采选冶一期工程月投产，可年产阴极铜3.3万吨。该公司2014年一季度共计生产阴极铜2099吨。

(非洲)　　第二类企业还包括：　　中国投资有限责任公司股权17.5%的加拿大Teck资源公司(TCK：TSX；TCK：NYSE)，2013年生产铜金属36.4万吨，构建收益28.53亿美元，占到公司总收入的30%，毛利润13.91亿美元，占到保险费和摊销前总利润的38%。(北美)　　第三类企业还包括：　　1.中国五矿与江西铜业牵头并购的北秘鲁铜业公司，原计划2012年将其Gleno项目建成投产，但由于环境评估及土地减租等原因，与之前预计投产时间有延后，目前对该公司辖下矿山的研发方案正在论证中。

(拉美)　　2.紫金矿业牵头铜陵有色金属及厦门建发股份合资研发的秘鲁白河铜业，原订2010至2011年投产，设计年产量为19.1万吨，但因所购资产此前与当地在社区关系、环境等问题上的冲突，矿区研发目前进展较慢。(拉美)　　3.2010年6月3日，万宝矿业公司参予的缅甸莱比塘铜矿项目2012年项目一度复工，2013年拒绝接受缅甸政府调查后涉及方签订了新的补充协议，2014年已部分完全恢复建设。(亚洲)　　第四类企业还包括：　　1.2009年12月29日，中国铁建与铜陵有色合资正式成立中铁建铜冠投资股份有限公司2012年开始转入项目建设和铁矿阶段；2013年底，中铁辟出让20%股份于铜陵有色；2014年3月，中铁建铜冠公司向厄瓜多尔项目注册资本4000万美元，并向国内银行申请人12.9亿美元银行贷款。(拉美)　　2.2008年4月22日，中国中铁牵头中国水利水电建设集团和中冶构成联合体，通过基础设施换资源模式与刚果(金)政府合资正式成立华刚矿业股份有限公司，在当地丘文特-迪马(CuvetteDima)矿区专门从事铜钴矿铁矿业务，2014年项目正处于建设阶段。

(非洲)　　3.持有人特罗莫克铜矿项目的中铝矿业国际宣告，2013年底特罗莫克项目转入试生产，2014年3月因灌溉方面问题停止，4月完全恢复试生产运营。(拉美)　　4.河北钢铁集团联合的财团2013年底已完成对南非PMC公司的并购，该矿2012年产铜4.9万吨，铁528万吨，蛭石13.3万吨，2013年经营情况不可考。

(非洲)　　5.2013年，山西东辉煤焦化集团有限公司1.75亿美元并购澳大利亚INOVA公司，该公司主要项目Merlin铜矿已完成可研，正在展开研发前的打算工作。(澳大利亚)　　另外，有些企业境外投资喜忧参半，如中国冶金科工股份有限公司，其境外铜矿项目主要有巴基斯坦山达克铜金矿、阿富汗艾娜克铜矿。

两例项目2013年生产1.35万吨，收益10.44亿元，利润1.10亿元。其中巴基斯坦山达克铜金矿全年生产粗铜1.35万吨，销售粗铜1.57万吨，构建营业收入人民币10.44亿元，利润总额人民币1.10亿元。而阿富汗艾娜克铜矿项目由于阿富汗政府并未按合约拒绝实施磷矿和煤矿资源，且至今未完成文物考古、土地接管、村庄迁往和两栖登陆排雷等工作，严重影响了项目的长时间进展，目前在早已达成协议的可行性共识的基础上，双方于是以协商谋求签定改动合约的备忘录。

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